核心观点:市场回暖不及预期，因城施策力度有望加大四月以来中央各部门发声维护经济稳定，地方政府因城施策放松调控，且力度不断加大，调控松绑的城市也由三四线城市往高能级城市扩散政策端的放松传递到市场端仍需时日，叠加疫情反复销售承压，进入二季度市场仍未有明显回暖，行业流动性风险犹存导致整体投资意愿下降，我们认为政策的覆盖范围和力度都有进一步提升空间未来伴随政策往一二线城市扩散，行业估值逐渐修复，地产板块仍然具备较好的投资机会，维持行业看好评级　　政策端:四大金融监管部门同日发声，多地政策持续放松中央层面:央行，银保监会，证监会，国家外汇管理局传达学习贯彻国务院金融委专题会议精神，一行两会一局分析研判了前经济金融形势，研究部署下一阶段重点工作，提出持续完善稳地价，稳房价，稳预期房地产长效机制，促进房地产业良性循环和健康发展，守住不发生系统性金融风险的底线　　地方层面:各地区因城施策持续推进，绍兴非热点区域购房套数不再限制且首付比例降低，淮安对特定人群增加限购套数，银川，赣州，张家口，龙岩等地下调首套和二套住房的首付比例，河北，广东，山东多市和南京部分银行下调了房贷利率，苏州，福州，盐城，常德，龙岩等地提高公积金贷款比例，长沙，常德和常熟则针对特定购买人群出台购房补贴政策　　市场端:单周成交同比持续下滑，土地市场成交依旧低迷销售端: 2022 年第16 周，全国30 大中城市成交面积206 万平米，同比下降51%，环比增加15%，从累计数值看，年初至今30 大中城市成交面积达3498 万平米，累计同比下降40%全国30 大中城市新房成交面积年初至今累计增速—40%各线城市走势基本一致，一，二，三线单周成交同比增速分别为—57%，—51%，—45%，年初至今累计增速—37%，—36%，—50%　　土地端:2022 年第16 周，全国100 大中城市推出土地规划建筑面积2453 万平方米，成交土地规划建筑面积1391 万平方米，同比下降43%，成交溢价率为1.8%　　一线城市成交土地规划建筑面积38 万平方米，同比增加125%，二线城市成交土地规划建筑面积828 万平方米，同比增加38%，三线城市成交土地规划建筑面积524 万平方米，同比下降71%　　融资端:国内信用债规模持续萎缩，海外债利率走高2022 年第16 周，信用债发行134.4 亿元，同比减少11%，环比增加95%，平均加权利率3.21%，环比减少0BPs，海外债发行0.5 亿美元，同比减少95%，环比减少90%，平均加权利率2.85%，环比减少715BPs　　风险提示:行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大，调控政策超预期变化，行业波动加剧

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