伴随着中国居民收入水平和健康意识的提高，国产奶粉进入高质量发展阶段国内奶粉龙头贝因美凭借强大的R&D创新能力，运营效率和向新零售的成功转型，上半年实现了营收和净利润的双增长日前，贝因美发布2022年半年报上半年，公司实现营业收入16.14亿元，同比增长43.95%，归属于母公司股东的净利润4291.5万元，同比增长28.01%

值得一提的是，今年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为1.86亿元，同比增长412.18%，这是由于回款加快，呈现积极趋势同日，公司还发布了第二期股票期权激励计划，彰显了发展信心

收入拉动和管理效率提升有助于业绩反弹。

自2018年创始人谢红回归公司以来，贝因美走出了一条漂亮的业绩复苏曲线。

2022年上半年，公司推出了艾嘉有机A2，爱家宝盖系列婴幼儿配方奶粉和冠军宝贝系列无风味猪肉牛肉羊绒，通过产品迭代不断为消费者提供更好的选择销售方面，公司通过积极稳定经销商，直销客户等销售渠道，着力打造线上线下融合的新零售商业模式，从而带动主力产品奶粉销量大幅增长财报显示，上半年公司奶粉产品产销量比去年同期增长30%以上其中，奶粉产量1.09万吨，同比增长31.17%，销量1.04万吨，同比增长30.64%

上半年，公司继续开展精细化管理，有效提高了销售费用，管理费用和财务费用的使用效率在收入改善和管理效率的双重驱动下，公司业绩同比大幅提升归母净利润和扣非归母净利润分别为4291.5万元和2735.65万元，同比增长率为28.01%和60.08%

日前，国家卫健委等十七部委发布关于进一步完善和实施积极生育支持措施的指导意见，实施提高母婴安全水平计划，推进辅助生殖技术体系建设，优化产假制度贝因美已经在生育辅助和婴幼儿护理方面进行布局，包括发起设立辅助生殖相关的孵化基金，通过全资子公司对外投资，布局相关辅助生殖业务借助政策，贝因美的前期布局有望尽快开花结果，为公司业绩做出贡献

股权激励和股权回购双重措施显示信心。

为吸引和留住优秀人才，强化公司销售骨干的激励，确保销售目标的实现，贝因美在半年报发布的同时发布了第二期股票期权激励计划。

公司拟实施的期权激励计划首次授予的激励对象总数为263人，均为公司业务骨干和有特殊贡献的人员，包括SBU业务负责人，BU业务负责人，省级业务负责人等拟授予的股票期权总数为2，439.7万股，对应的标的股票数量为2，439.7万股，占激励计划草案公布时公司总股本的2.26%行权价格为4.89元/股首期授予股票期权的年度业绩考核指标为:2022年至2024年营业收入不低于35.4亿元，66.37亿元和106.19亿元，归母净利润不低于1.2亿元，4亿元，8亿元

同时，贝因美拟以股权激励或员工持股计划的方式，以集中竞价交易方式回购全部股份，回购金额不低于7500万元且不超过1.5亿元，回购价格不超过7.17元/股。

今年以来，儿童奶粉，成人奶粉，乳基营养品销量强劲增长，其中儿童奶粉同比增长286%后疫情时代，伴随着家长和孩子对营养健康的重视，拥有R&D和创新能力，品牌号召力和率先实现数字化智能化转型优势的贝因美，有足够的想象空间实现可持续增长

华鑫证券认为，目前公司处于困境反转阶段，边际改善加速上半年公司营收超预期，公司股权激励凝聚人心华鑫证券维持公司买入评级

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