事件发布2022年一季报:报告期内，公司实现营业收入14.82亿元，同比增长—13.08%，归母净利润0.66亿元，同比增长—22.74%，扣非净利润0.63亿元，同比增长—23.92%简评房地产业务持续萎缩，化妆品原料持续稳定增长2022年一季度，公司整体毛利率为41.06%，同比上升8.41个百分点，销售费用为2.97亿元，同比上升39.89%化妆品业务的发展带动了公司毛利率和费用率的上升公司子公司山东福瑞达医药集团有限公司一季度实现营业收入5.41亿元，利润总额0.48亿元，归属于母公司所有者的净利润0.32亿元，同比分别增长49.27%/19.00%/0.19%福瑞达生物去年底引入五战投资形成部分少数股东损益，因此归属于母公司的净利润增速略低于利润总额增速化妆品逆势而上，产品升级换代，新品不断推出2022年一季度，公司原料及添加剂营业收入0.77亿元，同比增长3.96%，毛利率34.63%受疫情影响，医药板块收入减少9000万元，同比下降25.74%，毛利率55.46%化妆品板块营业收入4.19亿元，同比增长95.31%，毛利率61.56%根据公司此前1—2月预披露，化妆品业务收入2.2亿元，同比增长146.7公司3月份化妆品板块收入预计约为1.99亿元，同比增长58.63%在大促期间依然保持高速发展公司子公司爱尔博士一季度收入2.25亿元，易联1.62亿元公司多渠道线上发展，各品牌持续推出爆款产品和新品，拉动销量增长房地产业务以轻资产发展为主，战略转型持续2022年一季度，公司健康地产业务实现营业收入8.56亿元，同比增长—31.85%目前，公司房地产业务已基本以存量开发为主，健康地产签约金额达到7.77亿元，同比增长—75.6%，新开工面积19.6万平方米，同比下降66.43%同时，公司集中发展资产业务，非房地产业务占比稳步提升建议:公司房地产业务保持存量发展逻辑，加快现有项目改造，重点发展生物医药板块今年房地产行业保证金趋于放松，公司年末减值压力减小我们预计公司2022—2024年实现净利润670/828/958万元，当前股价对应PE为13X，10X，9X，维持增持评级风险:1房地产行业的政策风险，2.国际和国内品牌加码市场，导致公司产品销售面临竞争风险

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