如果说过往三年，考验的是抗风险能力、持续经营能力和盈利能力，那么经济复苏之年，效率成为比拼的关键。快速启动把握机遇，更有利于在接下来实现经营复苏，抢占先机。

日前，百年老字号品牌同仁堂发布了2023年第一季度财报，报告期内，同仁堂实现营收51.43亿元，同比增长30.08%，归属母公司的净利润5.23亿元，同比增长30.85%，业绩持续精进。

作为百年企业，同仁堂为何能快速启动？业绩数字背后，是哪些要素在支撑？

业绩全面精进

纵观同仁堂整份财报，经历了前几年的波动后，目前的增长趋势已经非常明确。

报告期内，同仁堂的各项指标都有明显改善。一季度营收同比增长30.08%，值得注意的是，继去年四季度营收两位数增长后，一季度同仁堂的增速进一步加快。

营收之外，随着同仁堂的利润水平较大幅度提升，净利润率也不断增长。作为展现经营效率的指标，净利润率很大程度代表了同仁堂整体经营水平的提升，特别对于百年老字号品牌，净利润率能实现稳中有升，表明经济复苏周期伊始，同仁堂就展现了很强的势头。

得益于利润率的提升，以及成本的有效控制，同仁堂在一季度的利润表现也有明显提升。报告期内，同仁堂实现净利润5.23亿元，同比大幅增长30.85%。实现了营收利润的双增长。

在营收、利润的面子之下，是同仁堂里子的不断改善。

一方面，同仁堂的偿债压力控制在十分健康的水准。截至报告期末，同仁堂的流动比率持续提升，这意味着同仁堂的短期偿债压力很小，而且资产负债率同比环比均实现进一步减少，近年来始终维持在40%以下的健康水准。

另一方面，同仁堂的现金充盈，战略执行的弹性较大。截至3月31日，同仁堂持有的现金及现金等价物余额为125.7亿 ，比期初增加9.5亿元；比上一年同期增加19亿元。同时，在一季度，同仁堂经营活动产生的现金流量净流入为11.45亿元，同比增长22.62%，多年来，同仁堂现金保持持续净流入状态，如今现金流入进一步增加，对于经营的稳健性提供了重要支撑。

纵观整份一季报，同仁堂的各项指标都展现了全面精进的态势，并且实现了比之前更明显的增长。对于一家百年老字号，这样的表现体现了其对于不同周期的精准判断和反应。那么，同仁堂为何能够实现快速复苏？

创新驱动，战略加速落地

近年来，同仁堂一直在加速焕新。

焕新体现在战略上，是体系化梳理，搭建生态。同仁堂逐步建立了以工业制药为核心、以商业零售、健康养生、医疗养老、国际药业为支撑的制药+大健康产业格局，构建了集种植、制造、销售、医疗、康养、研发于一体的制药+大健康产业链条，具备提供个性化、精准化、高端化、全程化的生命周期健康服务的能力。

具体到产品上，同仁堂的大品种策略保证了拳头产品的打造。从原料种植养殖到市场营销，通过全产业链资源优先配置，集中优势打造具有市场高认知度、记忆度的同仁堂拳头产品。大品种策略的精进，一方面让同仁堂的业务有更多元化的支撑，保证了其经营的稳定性和可持续性。另一方面，大品种的不断精进，品牌认可度也同步提升，进而带动同仁堂毛利率的逐步抬升。

与产品上的创新相匹配的是生产和营销上的持续创新。

在生产端，同仁堂加大先进生产技术的推广与应用，智能智造提质增效。目前，大兴分厂生产线智能制造项目进入调试阶段，新型数字化干燥设备完成验证。数智化产业生态正在逐步建立。同时在制度层面，同仁堂不断完善制度标准建设，持续加强战略管控。提升团队专业素养，着力补齐产业链短板，持续完善产业布局。生产端的提质增效提升对公司整体效率是十分直观的，一季度，同仁堂的资产周转速度和存货周转速度均有提高，整体运转效率不断提升。

产提升的同时，销的表现也同样关键。在营销端，同仁堂推在持续推进营销改革，发挥平台+(自有)平台、直供终端、特色品种经销商三大模式组合优势。截至去年年末，同仁堂商业就已经有门店942家，同比增加22家。零售不只是量的变化，更有方式上的创新。同仁堂搭建以医疗健康产品服务保障能力为核心的数智化分发新零售平台。同时推进零售药店连锁化、标准化、智慧化建设，打造线上线下融合发展的智慧药房，升级服务。

综合近几年的动作，可以看到，同仁堂如今的业绩精进，更多是战略上的明确，生产、销售效率上的创新和优化。

只是，这样的优化对于同仁堂来说可持续吗？

研发、出海，同仁堂稳中求进

实际上，在一季报中，有几项数据值得关注。

根据财报，同仁堂一季度的研发费用同比增加39.17%，这意味着同仁堂对于技术创新的重视。

截止2022年末，同仁堂股份及主要子公司累计获得授权专利数量149项，其中著作权59项、发明专利72个项、实用新型专利22项、外观设计专利55项，以中药丸剂生产过程关键技术工程化、自动化及应用示范项目为依托，获得北京市科学技术进步二等奖。

对于医药产业，研发是保持竞争力的根基，研发投入带来产品效果的显著化，是长久保持竞争力的关键。同仁堂在技术上的持续积累，配合在生产、营销层面的持续优化，基本盘足够稳健。

与此同时，财报中海外业务的进展值得关注。从目前的表现看，在海外市场，同仁堂正在逐步打开局面。而海外市场的广阔空间也让同仁堂有更多的可能性，未来的发展或许会有更值得期待的表现。

长城证券在最新的研报中表示，同仁堂是集品牌优势、品种优势为一体的中华老字号，公司拳头产品安宫牛黄丸具有双天然性，保值增值属性好，叠加老龄化需求释放，长期发展动力足。

海通证券则表示，公司是历史悠久的中药资源品企业，品牌价值构筑高壁垒，国企三年改革浪潮叠加高管换帅后，公司有望走向更高质量的发展阶段。

一季报的同仁堂，展现很强劲的势头，业绩精进，内部管理不断提质增效，增长潜能也在逐步释放，百年老字号正在迈入全新的发展阶段。

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