自7月份以来，市场整体处于震荡之中面对改版，许多市民有一个共同的疑问还会继续反弹吗如何才能突破回调

今天，我想和你谈谈这个话题。

01

单边崛起与曲折前进

哪个是常态。

在很多投资者看来，市场所谓的反弹应该是单边上涨，也就是说，在整个反弹过程中，市场一直在上涨，很少或没有回调，整体上涨趋势非常明显。

一旦过程中市场出现更大更长的回调，你就开始敲锣打鼓——反弹行情结束了吗为了安全我应该留下我的提包吗

海通证券自2004年市场从底部反弹以来做了五次复牌，发现了一个有趣的现象:

历次熊市见底后，第一波上涨行情结束，市场往往获利了结。

此外，从下表中，我们可以发现:

第一，在历次反弹中，回调的时间都不短，平均每次获利回吐上证指数平均下跌46天，

二，市场的回撤不算小:上证指数，沪深300指数，万得全A指数，创业板指数的最大跌幅可达13%~14%左右。

第三，每次反弹中，呕吐区间达到前期上涨行情的0.5—0.7左右。

这个呕吐范围是什么意思专门用来描述先涨后跌的情况下跌幅与前期涨幅的比值例如，2019年初，上证指数在2019年1月至4月上涨了848点，但随后从2019年4月的3288点跌至2020年3月的2647点，跌幅为641点上证指数回撤641/848 = 0.76

第四，成交量缩水一半从上表可以看出，历史上获利回吐期间全A成交额的平均缩水率为62%

所以，如果以史为鉴，我们会发现，每次熊市见底之后，反弹和上涨往往不是一蹴而就的在这个过程中，投资者可能面临持续一个月以上的波动，10%以上的回撤，以及较大的向上回撤

反观本轮回调，自7月5日高点至今，上证综指累计下跌5.8%，沪深300指数下跌7.1%，创业板指下跌7.4%，a总成交量为765亿股，较6月高点下跌31%。

从数据对比来看，此轮回调无论从时间，跌幅还是成交量萎缩来看，都在合理范围内，并未达到历史平均水平。

当然，即使我们理性认识到回调是正常的，目前的回调幅度并不大，但和以往的每一次一样，在这个过程中，市场总会弥漫着一些迷茫和悲观情绪。

在这种犹豫中，投资者如果早早下车，很容易错过更大的行情。

02

短期波折不改变a股中长期趋势

那么，市场的中长期走势会怎么样呢。

首先，我们来反思一下为什么历史上过去的反弹过程中会出现一定程度的回调。

这一次，虽然a股主要指数点位已经恢复到3月初疫情前的水平，但经济基本面还没有恢复到3月前的水平:

例如，5月份，规模以上工业增加值同比增长0.7%，高于4月份的低点—2.9%，仍远远落后于3月份之前的水平。

一般来说，之前的上涨是由情绪修复推动的，之后会逐渐过渡到由基本面支撑的上涨。

当市场上涨快于基本面恢复时，我们需要停下来等待经济的基本面。

这就引出了第二个问题——如果恢复经济基本面数据会怎样。

那么我们有理由相信，短期的波折不会改变a股的中长期趋势。

如果从影响市场中长期走势的诸多宏观因素来看，可以发现年初冲击a股的诸多宏观因素已经发生了一些积极的变化。

一是当前疫情防控效果显著，全国疫情防控进入收尾巩固阶段，生产生活逐步恢复，

第二，稳增长的政策大方向非常确定，有频繁的财政和货币政策支持经济，

1.国常会33条等稳增长政策逐步落实，房地产，汽车等产业政策陆续出台，多地发放消费券提振消费。各种促进实体经济发展的政策可以说已经出来了，

2.目前货币政策相对宽松，金融机构存款准备金率下调，首套商品房贷款利率下调，5年期LPR下调，都为当前市场提供了较为宽松的环境，

第三，当前经济基本面数据显示出较为明显的触底反弹。

从数据上看，GDP和PMI都在逐渐获得边际改善。

03

民众如何才能玩好「突围游戏」。

既然知道了回调是正常的，而这一轮调整的性质只是春寒料峭，在不改变中期上涨趋势的情况下，我们的市民又能做什么呢。

这里给大家三点建议:

第一，培养长期投资的理念对于我们现在持有的基金产品，在考虑要不要下车之前，可以想一想是否有更好的投资选择如果基金产品本身没有大的变化，那么也许长期投资才是获得更好投资体验的途径

第二，利用固定投资提前布局由于当前宏观经济政策和疫情防控政策较上半年有所放松，股市的调整是重新安排行业轮动和谋求盈利的机会，而不是单纯考虑持币观望

但由于未来市场可能不会继续维持单边市，所以在投资时可以考虑以基金定投的形式参与市场，通过低点多投，高点少投来降低平均投资成本而且，面对可能的回调，利用基金定投分散投资，也可以降低一次性投资带来的择时风险

第三，通过回调优化配置经济复苏的速度不够快，恰恰说明股市的结构可能会进一步分化，行业间盈利预期的分化在拉大有的行业复苏快，先在市场上表现出来，有的行业复苏慢，会有一定差距

此时回调是较好的布局机会可以利用市场回调来审视自己的仓位，优化所投资金的行业和风格配置

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