近期光伏板块持续走低自8月18日高点以来，中证光伏行业指数经历了短短24个交易日内超过26%的最大跌幅在此期间，全线出现多次大跌，单日最大跌幅达6.76%，部分个股跌幅接近50%

资金方面，Choice数据显示，近10日光伏板块主力资金净流出高达118.82亿元，居a股市场首位。

显然，当前a股市场对光伏板块的预期出现了分歧那么，市场到底在担心什么

美联储加息超预期，国际局势动荡。

从外部环境看，美联储加息，俄乌战争等不确定因素极大影响了光伏板块的稳定性，这也是年初大幅下跌的核心原因虽然年初的市场走势已经提前反映了外部的利空因素，但鲍威尔的鹰派言论和普京的讲话增加了中短期内a股市场的不确定性

北京时间9月22日凌晨，美联储董事长鲍威尔成为全球资本市场的焦点几乎所有人都在等待靴子落地的那一刻，隔夜美股小幅高开可是，尽管加息75个基点在市场预期之内，但鲍威尔的言论还是引起了市场的担忧，美股由涨转跌迅速暴跌

SEP显示的加息路径中值确实是年底前再加息125个基点，但同一批董事认为再加息100个基点也是可能的鲍威尔认为，为了全面抑制通胀，美国经济硬着陆的可能性正在增加，这意味着未来仍将有更积极的加息政策，这超出了市场的预期根据美联储的预测，美联储将在2023年进一步加息至4.6%

回顾a股市场前三次美联储加息，虽然价格有涨有跌，但估值水平始终处于低位，期间从未出现过牛市因此，对于经营业绩高速增长但目前估值水平处于历史高位的光伏板块，近期持续下跌也在情理之中但一旦光伏板块估值回归合理区间甚至4月27日的极端低点再次出现，则是中长期布局的好机会

除了美联储加息，俄乌战争和T海局势也是影响成长股估值的重要因素之一最近，俄罗斯总统弗拉基米尔·普京发表了罕见的讲话，称俄罗斯将在领土完整受到威胁时使用一切可用的手段，并强调这不是恐吓与此同时，普京宣布打算招募30万预备役人员，这是二战以来的首次军事动员

在T海局势上，拜登政府再次发表不当言论，扬言武力保T，美加军舰再次穿越TW海峡考虑到最近以美国为首的西方国家在TW上频频越界，不排除未来会出现刷关的情况

短期涨幅过高，估值处于高位，业绩基础改善，市场竞争加剧。

从内因来看，近期光伏板块的大涨导致短期内积累了大量的获利盘同时，伴随着连续两年的高增长，光伏板块业绩增速势必放缓在光伏产业扩张潮和跨界潮下，未来市场竞争会越来越激烈

4月27日以来，光伏板块全线暴涨，中证光伏行业指数涨幅高达79%，股价翻倍的股票不在少数伴随着持续上涨，光伏板块估值水平也水涨船高Choice数据显示，在此期间，光伏板的PE达到93.53倍，为历史最高水平

伴随着下半年a股市场进入估值切换阶段，光伏板块经过连续两年的高增长后，2023年部分股票的业绩增速将伴随着业绩基数的增加而下降中报业绩兑现后，机构投资者也开始调仓换股所以近期部分股票的深跌也与此有关

除了业绩基数的影响，在光伏行业增产，跨界潮的背景下，市场竞争因素也会导致业绩增速下滑比如目前利润最高的硅材料和硅片的计划产能已经远远超过市场需求

据硅业分会常务副会长林如海预测，到2025年底，国内硅材料产能将超过500万吨，海外光伏安装需求约1500GW根据索比光伏网的统计，到2022年底，硅片的设计产能将达到731GW，这是恐怖的

伴随着硅材料产能的逐步释放，价格高的硅材料也将进入下行周期，带动整个产业链价格下行相对而言，硅料和硅片价格涨幅较大，经营业绩会受到明显影响PV Link数据显示，自2021年以来，硅料和硅片价格分别上涨了265%和93%

参考近期个股走势，即将进入技术红利期，具备盈利修复预期的N型电池概念股和市场结构相对稳定，有储能加持的逆变器概念股相对强势，如骏达股份，德业股份等标的最近最大跌幅也不过20%左右

但电池板块的技术红利期一般不会持续太久比如PERC只维持了1—2年，之后由于新增产能的大规模生产，盈利能力下降目前电池板块也开始了疯狂的扩产潮据统计，拓普康和HJT的规划产能超过140GW，总体规模还在增加未来伴随着新产能投产，电池板块的市场竞争也将加剧

更何况电池板块的新一轮技术变革才刚刚开始伴随着晶体硅+钙钛矿叠层电池技术的逐步发展和成熟，行业格局势必被改写甚至颠覆，这也增加了中长期的不确定性目前，GCL纳米，宝信科技等公司已经启动了钙钛矿电池技术和HJT—钙钛矿叠层电池技术的研发，在技术窗口期弯道超车的意图显著

此外，伴随着通威股份进入零部件环节，势必加剧市场竞争，改变固有的市场格局通威股份完成品牌建设和渠道布局后，极有可能凭借成本优势和执行力拉低现有零部件厂商的盈利能力和市场份额

光明的未来，曲折的过程

由此可见，当前光伏板块最大的问题就是充满了不确定性，这直接导致了其频频出现暴涨暴跌的局面可是，在全球能源革命的背景下，光伏产业未来的发展前景是毋庸置疑的尤其是伴随着欧盟大力发展光伏等可再生能源，意图摆脱对俄罗斯化石能源的依赖，在全球范围内拥有绝对主导权的中国光伏产业势必将充分享受时代红利

就在刚刚，欧盟再次传来好消息据财联社报道，欧盟计划制定能源系统数字化计划该计划提出，到2030年，欧盟将投资5650亿欧元用于基础设施建设，以结束对俄罗斯化石燃料的依赖，并要求在2027年底和2029年前，在所有商业和公共建筑以及新建住宅的屋顶安装太阳能电池板

就在今年5月，欧盟正式发布了总投资约2100亿欧元的Repower EU能源计划，计划在2030年将可再生能源目标从40%提升至45%，并提出了到2025年光伏发电能力翻一番，到2030年达到600GW的发展目标。

在政策扶持和能源危机加剧的背景下，中国欧洲市场光伏组件出口量再创新高根据PV Link的数据，2022年1—7月欧洲市场的出口量达到51.5GW，已经超过了2021年的总量，占总出口量的比重也提高到了55%

虽然欧盟也有意振兴本土光伏产业，但由于电力资源匮乏，成本高等客观因素，短期内仍难以与中国光伏企业抗衡最多是涉及到电池和组件的环节，但硅材料，硅片等辅材还是需要依赖中国

除了欧洲等海外市场，国内市场也有广阔的发展前景国家能源局最近几天公布的数据显示，2022年1—8月，全国太阳能发电装机约3.5亿千瓦，同比增长27.2%，中国主要发电企业太阳能发电项目投资1025亿元，同比增长323.8%

同时，我国十四五规划明确提出，到2030年，我国单位国内生产总值二氧化碳排放量比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消费比重达到25%左右，风电，太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上。

更重要的是，光伏产业的发展极限不仅限于B端最近小米已经推出了面向C端的太阳能电池板，美的，格力等家电巨头也已经进入市场光伏行业的C端属性越来越突出未来，一旦光电转换效率接近50%，高柔性钙钛矿电池技术成熟，建筑，汽车甚至数码产品都将披上光伏外衣，绿色能源将带动全球碳中和目标

所以从长远来看，目前的光伏板块还是在山脚下十年后回头看，贵州茅台，格力电器等白马股必然涌现最后用一句话总结光伏板块的投资之路:前途是光明的，过程是曲折的

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