日前，央行发布数据显示，11月末，广义货币和狭义货币同比分别增长12.4%和4.6%，增速分别比上月末高0.6个百分点和低1.2个百分点。

11月份人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元，环比多增5948亿元其中，企业贷款仍是新增信贷的重要支撑11月公司贷款增加8837亿元，中长期贷款增加7367亿元

业内人士指出，从金融数据可以看出，反复的疫情和预期的不稳定已经持续扰动了宽信贷，需要不断强化稳增长政策，以巩固经济企稳的基础，促进信贷和社会福利的稳步扩张。

企业中长期贷款保持强劲。

11月份人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元，环比多增5948亿元。

新增贷款同比增长很少，弱于预期主要受居民新增贷款下降拖累，居民中短期新增贷款下降，反映了居民消费疲软，房地产市场不景气光大银行金融市场部宏观分析师周指出

数据显示，11月份，住户贷款增加2627亿元，同比少增4710亿元，环比多增2807亿元其中，短期贷款增加525亿元，同比少增992亿元，环比多增1037亿元

中国民生银行首席经济学家文彬指出，11月疫情进一步扩大，生产和消费都受到较大扰动，影响了实体企业的内生融资需求11月份，服务业PMI商务活动指数进一步回落，比上月回落1.9个百分点，至45.1%，带动居民短期贷款同比继续回落但伴随着疫情防控政策的加速和优化，居民短期贷款有所改善

同时，居民中长期贷款增加2103亿元，同比少增3718亿元，环比多增1771亿元，较上月有明显改善11月房地产销售没有明显好转，稳定房地产的一系列措施的效力将集中在供给端买家观望情绪依然浓厚11月份居民中长期贷款同比略有增加，但伴随着稳定房地产的政策发生实质性变化，政策效果有所显现文彬说

值得一提的是，企业贷款仍是新增信贷的重要支撑11月份，公司贷款增加8837亿元，同比增加3158亿元，环比增加4211亿元其中，短期贷款减少241亿元，中长期贷款增加7367亿元

在RRR削减的帮助下，基数较低的公用事业，基础设施，制造业，房地产等关键领域的公共贷款仍然保持着较高的繁荣程度文彬说

周认为，企业中长期贷款的强劲增长有两个原因一方面，引导国内金融机构增加对制造业，科创企业等领域的长期贷款，企业对经济前景持乐观态度，另一方面，得益于国内基建投资的强劲表现

此外，文彬指出，票据融资增加1549亿元，略低于上月11月末1个月贴现利率明显走低，但并未再现10月末零利率也反映出本月信贷投放稳定，明显好于10月

M2增长率达到六年来的新高。

数据显示，11月M2余额264.7万亿元，同比增长12.4%，为6年来最高，增速分别比上月末和去年同期高0.6和3.9个百分点M1余额66.7万亿元，同比增长4.6%增速比上月末低1.2个百分点，比去年同期高1.6个百分点

文彬分析，一方面，伴随着稳增长政策持续加力，信贷投放和非标融资保持一定景气，有助于提振M2增速，另一方面，在稳增长的基调下，央行通过各种货币政策工具保持了流动性的合理充裕11月份，财政存款减少3681亿元，比上月减少1.51万亿元，帮助M2增速保持在较高水平

周还指出，增速略超预期，反映出国内货币环境继续适度宽松认为主要原因在于我国积极推进宽信贷，各种结构性工具引入基础货币，同时与去年基数较低有关M1同比下降，主要受房地产销售低迷和企业短期存款下降拖累

此外，11月社会融资规模增加1.99万亿元，比去年同期少6083亿元文彬认为，企业债券融资，政府债券融资和表内人民币贷款是主要的拖累项目

11月份，国债净融资规模6520亿元前两年由于财政错位，同比增加仍为1638亿元，但在国债带动下，环比增加3729亿元11月中下旬，债市大幅调整基准利率的快速上升导致企业融资成本上升，更多的企业债券被取消企业直接融资同比下降3410亿元文彬说

文彬指出，从金融数据可以看出，反复出现的疫情和预期的不稳定对广义信贷产生了持续扰动，稳增长政策需要不断加强，以巩固经济企稳的基础，促进信贷和社会福利的稳步扩张。

11月份以来，伴随着疫情防控政策的不断优化，房地产扶持政策的全方位发力，各类重要会议的积极设置，稳增长政策的加速出台，市场预期迅速逆转，这将有助于支撑外需回落背景下内需的有效修复文彬强调，后续，在提振市场信心，激发全社会活力方面可能仍有很多政策，将继续推动基建，制造业，房地产，结构性政策支持领域的信贷扩张，帮助经济运行保持在合理区间

周认为，内需处于回升阶段，部分行业和企业处于回升的关键期，财政货币政策支持不具备转向的基础，但是，货币政策需要兼顾稳增长，稳物价，防风险，兼顾内外平衡等多重目标财政政策在实施前期组合拳的基础上，配合财政政策和产业政策，保持货币总量适度增长，用好结构性工具，提高货币政策的准确性，预计未来市场流动性仍将保持适度宽松

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