脱胎于黄山电器厂的黄山芯微电子股份有限公司，冲刺创业板IPO。

20年前被厂长王日新私有化后，黄山电器厂就一直为王日新个人独资企业。直至2019年，王日新为公司引入员工持股平台、私募等投资人，进行股权结构优化。

长江商报记者注意到，在上述增资扩股中，王日新与外部投资人以及员工持股平台均设置了IPO及业绩对赌承诺，并在2019年突击分红7500万元，为当期芯微电子归母净利润的2.56倍。2022年3月，芯微电子创业板IPO申请被受理。

但作为一家功率半导体芯片公司，芯微电子的科技属性却备受市场质疑。截至2021年9月末，芯微电子近800名员工中，本科学历的员工人数仅为16人，占比2.02%，高中及以下学历占比高达82.47%。公司仅11%左右的员工从事研发工作。

截至2021年9月末，芯微电子共有20项专利，其中发明专利6项，与同行业其他公司相比存在较大差距。

引入外部投资者对赌上市

据招股书介绍，芯微电子前身是黄山电器，由黄山电器厂改制而来。2001年，黄山电器改为私营企业，产权归厂长王日新个人所有。直至2019年，黄山电器一直由王日新100%持股。

2019年6月，或是为了筹划上市，黄山电器开始密集的增资及股权转让。王日新通过股权转让的方式引入股东王民安、王苟新。同年9月，黄山电器进行股权激励，员工持股平台黄山芯鹏、黄山宏芯进入公司股东名单。紧接着三个月后，公司增资扩股，引入高新毅达、黄山信保、京雅轩、深圳华强等新股东。

2020年8月，黄山电器整体变更为股份公司，并更名为“芯微电子”。同年12月，芯微电子再次增资，除了包括高新毅达、黄山信保、京雅轩、深圳华强、前海蓝点等部分原股东继续增资之外，公司还引入了新股东光谷烽火、宁波风禾。

目前，王日新仍持有芯微电子44.4%股份，为公司控股股东。王日新、王民安父子合计持有公司59.5%股份，共同为公司实控人。黄山芯鹏、高新毅达、光谷烽火分别持有公司13.02%、5.75%、5.48%股份，均为公司持股5%以上股东。

包括上述股东等在内的前十大股东，合计持有芯微电子97.28%股份，股权较为集中。

长江商报记者注意到，2019年12月，芯微电子首次引入高新毅达、黄山信保等五名外部股东时，签订了对赌协议。其中，在对于IPO方面，各方约定芯微电子在2022年6月30日之前申报合格IPO或申报被受理，2023年6月30日前实现合格IPO等，如果未能完成，投资方有权要求公司实控人按每年10%年化收益率进行股份回购。

不仅如此，在业绩对赌上各方约定，2019年至2022年，芯微电子各年度的扣除非经常性损益后的目标净利润分别为3200万元、3500万元、4000万元、5000万元。如果公司任一年度净利润不足目标净利润的80%，或者2020年至2023年中任一年度净利润较上一年度下降超过30%，公司实控人也可能将按照上述比例进行股份回购。

此外，王日新还对员工持股平台黄山芯鹏、黄山宏芯的全体合伙人承诺，公司将在未来五年内国内IPO并在A股上市，否则将会回购合伙份额。

值得一提的是，在密集引入外部投资者的2019年，芯微电子分红7500万元，为当期归母净利润的2.56倍。而在2018年和2020年，芯微电子并未实施分红。

超八成员工从事生产工作

上市与业绩对赌加身，想要冲击创业板的芯微电子到底成色如何？

据介绍，芯微电子是一家专注功率半导体芯片、器件及材料研发、生产和销售的高新技术企业，产品以晶闸管为主，是大功率晶闸管方形芯片最早国产化厂商之一。

近年来，芯微电子的经营业绩呈现波动趋势。2018年至2021年前九月，芯微电子分别实现营业收入1.53亿元、1.69亿元、2.29亿元、2.75亿元，归母净利润分别为3017.23万元、2931.19万元、4228.62万元、7917.22万元，扣除非经常性损益后的归母净利润分别为2727.94万元、2363.05万元、3852.63万元、7313.87万元。

其中，2020年下半年以来受益于行业景气度提升，实现6英寸硅外延片及5英寸晶闸管芯片量产，芯微电子业绩快速增长。

长江商报记者梳理发现，作为一家IDM企业，芯微电子从上游材料外延片、陶瓷片生产到芯片设计、晶圆制造、封装测试由公司自主完成。但从员工结构来看，截至2021年9月末，芯微电子在册员工总数793人，其中生产人员655人，占比高达82.6%，研发人员88人，占比11.1%。

身处技术密集型的半导体芯片行业，芯微电子的员工学历却普遍不高。公司近800名员工中，本科学历的员工人数仅为16人，占比2.02%；654名员工为高中及以下学历，占比高达82.47%；大专学历员工人数123人，占比15.51%。

此外，从研发投入力度来看，2018年至2021年前九月，芯微电子研发费用分别为1092.84万元、1558.92万元、1871.89万元、1689.27万元，占营业收入的比例分别为7.12%、9.23%、8.16%、6.14%。其中，职工薪酬占研发费用的比重在45%左右。

截至2021年9月末，芯微电子共有20项专利，其中发明专利6项。但与捷捷微电、扬杰科技、华微电子、立昂微等同行相比，依然存在差距。截至2020年末，上述同行公司分别拥有专利99项、285项、74项、62项，研发人员数量分别为208人、676人、616人、273人。

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