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天味食品6033172022年一季报点评:需求恢复收入稳增费用提效Q1业

2022-04-28 04:32 来源: 新浪财经

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事件:公司发布2022年一季度报告,2022Q1营收6.29亿元,同比增长20.60%,归母净利润1亿元,同比增长25.27%,扣非归母净利润0.98亿元,同比增长27.26%,每股收益0.13元点评:春节需求回暖+经销商补货情绪浓厚,公司营收增长稳健2022Q1,公司实现营业收入6.29亿元,同比增长20.60%产品方面,火锅调料/中餐调料/鸡精分别实现营收2.41/3.49/0.19万元,同比变动—3.24%/45.00%/87.32%其中,鸡精在低基数下实现了较高的同比涨幅,中式菜肴调料大幅增长估计酸菜鱼调料量主要是因为春节,火锅调料收入下滑主要是因为2021年渠道方面,经销商/定制餐菜谱/电商收入为5.23/0.52/0.33亿元,同比变化23.42%/12.95%/—20.20%分销商渠道收入增长较快,主要是因为公司2021年4季度重点在分销渠道去库存,2022年1季度分销商补货情绪强烈分地区来看,西南/华中/华东/华北/西北地区收入分别为1.75/1.06/1.51/0.60/0.58万元,同比变化17.78%/20.59%/20.70%/43.08%/23.50%,主要是春节档需求稳定所致截至2022Q1,公司拥有经销商3368家,一季度净减少41家,渠道优化持续推进原材料价格持续上涨,成本增加释放利润空间2022Q1公司实现净利润1亿元,同比增长25.27%,净利润15.96%,同比增长0.60pct毛利率为35.95%,同比下降0.32个百分点,主要原因是原材料价格持续上涨2022Q1期间费用率为16.89%,同比下降1.55个百分点,其中,销售费用率为13.01%,同比下降3.50个百分点,主要原因是公司优化营销政策下成本效率提升,管理费率为3.39%,下降0.16个百分点,同比,R&D费用率为1.21%,上升0.19个百分点,同比,财务费用率为—0.73%,同比上升1.91个百分点,主要是公司将银行存款用于购买理财,导致存款余额及利息收入减少伴随着原材料高成本下降,增效降费,公司净利润有望在2022年实现快速增长盈利预测:伴随着行业景气度,涨价效应,叠加费用减少,等待公司业绩拐点出现我们调整了盈利预期和目标价预计2022—2024年EPS分别为0.38,0.52,0.69元,对应PE分别为43X,32X,24X上调至买入评级风险:原材料价格波动,食品安全问题,盈利预测不及预期

天味食品6033172022年一季报点评:需求恢复收入稳增费用提效Q1业

韩广哲:我认为投资是一个连续的事情,与年底年初的关系其实并没有那么大。只是说会按照季度,年度的连续时间维度,不断地去做组合的调整和优化。更好的行业,更好的公司会不断地纳入组合,同时剔除掉那些性价比已经没有那么好的行业和公司。

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