本报告导读:　　考虑到宏观经济承压，创新研发投入加大，公司业绩短期承压，长远来看，红人营销平台主业有望保持健康增长，休闲零食品牌，元宇宙相关新业务未来可期　　投资要点:　　红人经济稳步发展，维持增持评级创新研发投入较大，公司2021年业绩不及预期，考虑到宏观经济承压，我们下调2022—2023 年EPS至0.25/0.37 元，新增2024 年EPS 0.51 元，维持公司2022 年40X PE，下调目标价至10.02 元，维持增持评级　　事件:公司公布2021 年年报，全年实现营业收入45.12 亿元，同比增长47.4%，实现归母净利润3.54 亿元，同比增长19.9%，实现扣非后归母净利润4.2 亿元，同比增长12.7%　　红人生态健康发展，平台撮合效率显著提升2021 年WEIQ 平台注册红人数达192.1 万，同比增长30.3%，其中职业化红人数达53.5 万，同比增长83.8%，职业化占比同比提升8.1pct 至27.9%，越来越多腰尾部红人培养出成功接单的能力伴随着品牌主投放偏好下沉，精准匹配腰尾部红人并迅速处理订单变得更为重要，WEIQ 持续迭代升级以应对这一变化，2021 年品牌主需求转化率同比提升2.5pct 至12.9%　　休闲零食品牌业务高速增长，虹宇宙与TopHolder 未来可期2021年创新业务实现营收2.2 亿元，同比增长123.6%，毛利率同比提升3.5pct 至22.9%，表现强劲，成本端，货物采购成本同比增长近26 倍至8827 万元，从侧面体现出休闲零食品牌业务爆发性强此外，虹宇宙自21 年11 月上线内测以来累计预约用户数超40 万，数字藏品工具集TopHolder 丰富UGC 生态建设，有望成为未来增长亮点　　风险提示:政策监管风险，行业竞争加剧，新业务拓展不及预期

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