公司2022年一季报披露:22Q1公司实现营收6.8亿元，同比下降18.89%，实现净利润0.75亿元，同比下降55.89%，扣非归母净利润0.64亿元，同比下降61.14%公司业绩同比下滑主要是因为疫情对全国电影行业的影响，国内多家影院关闭Topp的数据显示，22Q1不含服务费全国票房127.87亿元，同比下降22.49%，全国观影人次3.08亿，同比下降27.32%降本增效，扩大旗下影院的渠道力报告期内，公司新开直营影院21家，根据考核指标，关闭影院3家截至22Q1，公司直营影院412家/2610块银幕，22Q1票房4.69亿元，市场份额3.67%拥有81家电影院/467块银幕，22Q1票房7551.47万元，市场份额0.59%在疫情压力下，公司降本增效，销售率从21Q1的3.21%下降到22Q1的0.67%内容继续产生输出报告期内，子公司横店电影公司参与了《熊出没》《重返人间》《李茂打王子》《第一梦》《四海》等电影的制作孙百品影视公司参与制作了《沙丘虫风暴》，《地心危机》，《依兰的爱情故事》，《画皮》等网络电影预测和投资建议我们预计2022—2024年，公司营业收入为24.85/32.54/36.50亿元，归属于母公司的净利润为183/3.59/4.40亿元，2022年4月29日收盘价对应的PE为34.44 x/17.52 x/14.29 x . 2022年3月以来，奥米克隆疫情在国内多地蔓延，已经因此，我们降低了公司今年的利润预期但公司在国内院线渠道的领先地位稳固，将持续扩张+降本增效，未来将受益于疫情复苏的逻辑根据DCF估值法，我们认为公司合理价值为12.95元/股，维持买入评级风险提示:疫情影响，票房不及预期，行业监管风险，影院现金流压力，影视剧项目进展缓慢

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