投资要点:2021年业绩增长恢复明显，2022年一季度增长平稳2021年，医药板块所有上市公司营业收入同比增长14.94%，归属于上市公司股东的净利润同比增长18.73%，扣非后净利润同比增长24.94%，2022年一季度营业收入同比增长11.49%，归属于上市公司股东的净利润同比增长6.80%，扣非后净利润同比增长15.24%2020年下半年以来，国内疫情逐步缓解，企业经营逐步正常化2021年全年增速已经恢复正常，由于基数原因，全年增速前高后低同时，2021年一季度已实现高恢复性增长，2022年一季度在高基数叠加疫情背景下实现平稳增长医药板块内部分化明显2021年医药板块各子行业扣非净利润增速为:生物制药>医疗服务>医疗器械>中成药>化工>医药商业>原料药2022年一季度医药板块各子行业扣非净利润增速为:医疗服务>医疗器械>生物制药>原料药>医药商业>中成药>化工板块内部分化明显，抗疫常态化下的医疗服务如CXO板块，第三方检测，医疗器械板块，生物制药等子行业业绩增长也较为显著医疗基金持股比例仍处于历史低位从所有公募基金的医疗持仓和所有公募基金的医疗持仓来看，Q1 2022a股医疗板块持仓比例为11.16%，环比上升0.74个百分点，扣除医疗基金后为5.48%，环比上升0.02个百分点，医药整体处于低配置状态从职位结构来看，主要集中在CXO和主要细分龙头公司，如药明康德，迈瑞医疗，志飞生物，凯莱英，爱尔眼科等投资策略:医药板块后续投资逻辑将转向主业投资逻辑但上海疫情后的复苏预计是一个渐进的过程，医药板块更多的是结构性机会，关注复苏进度建议关注业绩较为稳定的龙头公司预计我们眼科产业链大概会先恢复，然后医疗服务，择期手术，医疗器械，疫苗，肿瘤，CXO等细分行业有望逐步恢复从中长期来看，我们建议投资者配置医药板块的优质赛道，重点关注生命科学，医疗器械，药品，疫苗，产业链上游的CXO风险:可能存在新冠肺炎疫情影响，行业政策变化超预期，产品R&D审批速度低于预期，板块比较优势减弱等风险

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